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华商基金2021年投资策略之科技:计算机吸引力提升消费电子或将爆发

2021-01-14 03:54

科学技术是第一生产力,是中国经济结构转型的核心推力。华商基金对中国科技行业的发展充满坚定的信心,中国经济发展向高质量转型,5G、云计算、大数据与人工智能等新一代技术...

  科学技术是第一生产力,是中国经济结构转型的核心推力。华商基金对中国科技行业的发展充满坚定的信心,中国经济发展向高质量转型,5G、云计算、大数据与人工智能等新一代技术进步,这双周期叠加带给中国科技行业的时代机遇,将前所未有。同时,科技行业间的竞争将更为激烈,科技公司的分化加速也更为明显,2021年会有更多的头部企业在科创板上市,将会吸引投资目光、获得较高溢价。

  刚刚过去的2020年,新冠疫情的爆发,令世界经济遭受较大的宏观冲击,中国经济成功顶住压力,实现了世界主要经济体中唯一的经济正增长,资本市场继续迸发活力,全力支持实体经济发展和科技创新,科技股持续升温。

  从基本面角度观察,2021年有望开启景气度起点的子行业包括智能驾驶、工业软件、国产化软硬件等。

  聚焦电子方向,华商基金研究员邱凯认为,电子行业具备科技与制造业的双重属性,景气度受到技术创新和需求波动的双重影响。我国已经拥有从上游材料到下游终端品牌的完善产业链,构成相对完整的电子产业闭环;进入 5G 时代,AI、物联网、汽车电子、智能穿戴等如雨后春笋迸发,电子行业迎来新的发展机遇;同时,伴随着我国产业制造升级,芯片和半导体产业把握住需求和供给的矛与盾,在外部环境和内部大循环的推动下,正在实现国产化突破。

  随着VR眼镜技术的相对成熟,目前已有大量商业化产品落地,杀手级应用(科技领域行话,为革命性的、炙手可热的应用服务)短期内可以拉动设备端的渗透。展望未来,技术突破与内容爆发叠加5 G速度将开启行业技术与内容的共振,AR/VR有望迎来新一轮高速成长期。

  半导体板块可关注长期逻辑成长空间大、技术壁垒高、国产替代空间大及导入加速的相关产业链。细分来观察,射频模块是4G向5G过渡过程中唯一量价齐升的模块,多摄模组和高清化将拉动光学CIS的需求抬升,计算和大数据处理将带来服务器的持续走高,汽车智能化和电动化或将拉动功率芯片的数倍增长。

  逐渐开始有能力开始承接终端整机组装业务。考虑到行业正处于需求缓慢向上的过程中,国内龙头公司正在通过不断的技术升级和产能扩充,当前估值已下探足够。选择持续景气的部分行业,同时,通过逆周期投资将面板行业最后的定价权掌握到自己的手上。消费电子迎来了手机换机潮和智能终端产品的爆发,持续关注智能驾驶、云计算、国产软硬件等赛道中具备性价比的品种。已开启对消费电子周边产品、无线发射产品以及其他物联网核心设备的大范围连接进程。配置其中的超跌品种是现阶段较好的策略。整体具备2021年的配置吸引力。从风格角度观察,华商基金研究员金曦认为,2021年有望成为TWS耳机放量的一年。面板成为值得持续关注的、具备行业红利的硬科技板块。此外,TWS (真无线立体声技术)耳机正在成为万物智联的重要一环,ToG类业务(销售对象是政府事业单位)2021年业绩环比改善明显。向上EPS(每股收益)修复、估值回归均具备一定空间。另一方面国内云计算SAAS(基于互联网提供软件服务)的高增长为高估值溢价提供了消化的信心。

  Wind资讯数据显示,2020年度(2020)科技100指数上涨55.49%,半导体指数、芯片产业指数、中信面板指数、云计算50指数涨幅分别为90.26%、52.99%、34.68%、28.24%。

  考虑到行业正在培养用户使用TWS耳机习惯,更加注重盈利与估值的匹配性,从估值修复角度来观察,计算机行业此刻位置虽处于历史较高分位值,可持续关注。伴随着5G时代的到来,在计算机行业中体现为对云计算的估值溢价持续走高,在面板领域,计算机行业的机构持仓已经下降到2019年3季度时水平,但考虑疫情影响下短期EPS(每股收益)失真、行业内部估值差分化较严重,在计算机行业内部估值分化、自动驾驶等新景气赛道开启、头部科技企业IPO的大背景下,将在重点考察赛道空间、个股质地的基础上,相关供应链公司受益于国内先进的制造业和完善的配套产业,市场对确定性的追捧不会结束,计算机方向在2021年则是更加注重阿尔法选股的一年。

关键词:投资策略

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